北斗娱乐app下载-名震一时的温州私募思考投资 用一分钱策略重回视野

  原标题:名震一时的温州私募,用“一分钱”策略重回视野!两年半“成仙”,究竟经历了什么

  来源:资本深潜号

  销声匿迹的思考投资,再起波澜!

  这家一度名震江湖的温州私募,收到了全国股转公司与中证协的罚单,违反了新三板打新不得故意压低报价的规定,遭到了被限制证券买入交易三个月的监管措施。

  实际上,思考投资也是新三板挂牌公司,至今已长达两年半处于“仙股”状态。

  这段“蛰伏”的时间里,这家温州私募究竟经历了什么?

  01

  打新报价“一分钱”

  全国股转公司官网披露,今年6月24日的网下投资者报价中,全国股转公司与中国证券业协会发现了个别违规报价、扰乱市场秩序的行为。

  其中,思考投资旗下的自营投资账户、台州思考投资管理有限公司管理的“思考20号A2-1大宗交易二级市场循环套利基金”(简称思考20号A2-1大宗交易基金)在参与艾融软件、颖泰生物、球冠电缆、同享科技、佳先科技等5只股票网下询价中,报价均为0.01元。

  据悉,新三板相关承销管理细则明确规定:网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则报价,不得协商报价或者故意压低、抬高价格。对此,全国股转公司对思考投资、思考20号A2-1大宗交易基金的证券账户采取“限制证券买入交易(三个月)”的自律监管措施。

  据悉,新三板精选层公司公开发行,可以通过直接定价、竞价和询价三种方式。

  思考投资选择的询价模式,指满足条件的网下投资者在询价日采用竞价方式询价确定发行价格和有效价格拟申购单,询价成功投资者可参与网下申购,发行日网上、网下同时申购,只能择一参与。发行可设置战投,发行后大股东及10%以上表决权持有者限售12个月,转板上市可扣除。

  有卖方机构新三板分析师表示,思考投资的操作让市场“一头雾水。理论上,询价申报阶段,只有拟申购总量中报价最高的部分应被剔除,并非剔除报价最低的部分。

  根据规则,剔除报价最高后,会根据剩余报价及拟申购数量确定发行价格,剔除的部分不得低于所有拟申购总量的5%,但若导致申购总量不足的,相应部分可不剔除,拟申购总量超过网下初始发行量15倍的,剔除部分不得低于10%。

  截至目前,思考投资还未对上述报价依据和操作流程进行回复说明。

  据思考投资2019年新三板年报,旗下基金产品投向以以锁定半年期限的八折定增方式和八折至九折的大宗交易方式为主,同时兼顾投资拟上新三板精选层及IPO意向的新三板挂牌企业,并适量参与沪深两市的二级市场交易,继续试验量化交易。

  02

  昔日“旗舰基金”再亮相

  值得注意的是,全国股转公司点名的思考20号A2-1大宗交易基金,是思考投资的代表作。

  据2019年年报,上述基金是目前思考投资仍在存续期基金的“元老”,成立于2014年9月。

  思考20号A2-1大宗交易基金,见证了思考投资的“由盛转衰”。

  基金名称中的“大宗交易”就是这家温州私募的拿手策略,即以折扣比例从上市公司股东手中获得股票,通过在二级市场卖出后获取差价收益。这在2014-2015年市场火爆期,大放异彩。

  鼎盛时期,思考投资还曾指出,大宗交易股票持仓时间极短,风险低,收益稳定,从而降低整个组合的风险水平。该机构基金经理还把操作策略概括为:“其他私募产品投资单只股票的比例不超过20%,我们思考1号80%的资金可以同时投资于一只股票,这样就可以集中突击大宗交易。”

  此外,该私募还有事件驱动策略产品,主要挖掘并购重组机会股票。

  但随着2016年并购重组政策收紧,以及上市公司股东、董监高减持新规影响,该机构大宗交易投资策略时间周期出现大幅延长。

  此外,思考投资更曾是各大银行信托渠道的“香饽饽”,这家私募担任投顾的私募产品,通过自有资金做劣后进行杠杆操作。2018年,受到资管新规影响,上述与银信合作的私募产品难以为继。

  2018年,思考投资陆续出现多只投顾型私募基金清盘的情况。当时年报更披露高达3650万元的保证金性质的应收款,全部核销,正是因为杠杆产品设有安全垫,担任劣后级的自有资金在基金被动清盘后无法收回。

  换言之,这家温州私募大宗交易+杠杆操作的模式,在过去四年间遭到市场淘汰。

  03

  股价“成仙”

  2015年1月,思考投资挂票新三板,四个月内每股股价从12元炒高至37元。

  2017年开始,旗下策略受到政策利空后,思考投资股价一路“成仙”,最新股票价格为0.26元/股,股价在一元以下已有两年半的时间。

  据2019年年报,思考投资对客户描述为:主要来源于以往服务的对象。经过多年的积累和维护,这部分客户较为稳定。新增客户主要通过以往客户的引介和针对上市公司股东需求开发的方式获得。

  截止2019年12月31日,思考投资在管存续基金共13只,认缴资金总额约4.85亿元,实缴资金总额约6.26亿元。相比2016年末,当时旗下私募基金总计44只,实缴资金总额约40.79亿元。

  值得注意的是,2019年年报提到:营业成本较上年同期下降 547.81 万元,同比降幅为 62.77%,主要原因系公司取消业绩报酬提成, 成本相应减少。

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责任编辑:陈志杰

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